国家外管局就进一步放开银行间债券市场境外机构投资者开展外汇衍生品M88 game APK征求意见

M88 game APK汇管理局(以下简称“外管局”)于2019年11月14日发布了《国家外汇管理局关于完善银行间债券市场境外M88 game APK投资者外汇风险管理有关问题的通知(征求意见稿)》(以下简称“《征求意见稿》”)向社会公众征求意见。

按照《征求意见稿》的规定，符合《中国人民银行公告〔2016〕第 3 号》规定可以进入银行间债券市场的各类境外M88 game APK投资者，可以使用境内人民币对外汇衍生产品(以下简称“外汇衍生品”)，按照套期保值原则管理投资银行间债券市场产生的外汇风险敞口。

《征求意见稿》对境外机构投资者开展外汇衍生品M88 game APK的渠道进行了明确规定。

境外银行类投资者可以选择三种渠道开展外汇衍生品M88 game APK：

(一)作为客户与境内银行直接M88 game APK；

(二)申请成为中国外汇M88 game APK中心（以下简称“外汇M88 game APK中心”）会员直接进入银行间外汇市场M88 game APK；

(三)申请成为外汇M88 game APK中心会员通过主经纪业务进入银行间外汇市场M88 game APK。

境外非银行类投资者可以选择下列渠道开展外汇衍生品M88 game APK：

(一)作为客户与境内银行直接M88 game APK；

(二)申请成为外汇M88 game APK中心会员通过主经纪业务进入银行间外汇市场M88 game APK。

此外，境外机构投资者选择与境内银行直接M88 game APK外汇衍生品的，可以选择与不超过 3 家境内银行M88 game APK，并将银行名单事先向外汇M88 game APK中心备案。调整银行的，也应事先向外汇M88 game APK中心备案。

我们的观察

我们注意到，《征求意见稿》沿用了《国家外汇管理局关于银行间债券市场境外M88 game APK投资者外汇风险管理有关问题的通知》(以下简称“《汇发〔2017〕5 号》”)中一些原则性的规定，比如外汇衍生品敞口应与外汇风险敞口具有合理的相关度。不同于《汇发〔2017〕5 号》中要求境外投资者的外汇衍生品M88 game APK应确保符合实需M88 game APK的原则，《征求意见稿》中仅要求境外机构投资者按照套期保值原则管理其外汇风险敞口，并进一步要求境外投资者向银行或者外汇M88 game APK中心提交遵守套期保值原则的书面承诺。相比《汇发〔2017〕5 号》规定下境外投资者只能通过结算代理行进行外汇衍生品M88 game APK，《征求意见稿》允许境外投资者选择结算代理行以外的银行专门办理外汇衍生M88 game APK，将更有利于境外机构通过比价降低进行外汇套期保值的成本，旨在优化境外机构债券投资项下外汇风险管理。《征求意见稿》一经正式出台，也将取代《汇发〔2017〕5 号》。

《征求意见稿》也是继今年9月份中国人民银行和外管局联合下发《关于进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场有关事项的通知》后(参见JunHe Client Briefing“中国人民银行拟允许QFII/RQFII和银行间账户债券双向非M88 game APK过户”)，拟为境外机构投资者投资银行间债券市场提供的又一便利举措，相信也将进一步促进国内债券市场对外开放。

我们将持续关注并及时与我们的客户分享最新的进展。