m88 casino bonus code公募基金（REITs）简介（二）

2021.06.04 李海浮高阳

八、申报审批流程

设立和发行m88 casino bonus code公募REITs大致经历如下流程：

（一）原始权益人向项目所在地省级发改委申请

省级发改委主要从项目是否符合国家重大战略、宏观调控政策、产业政策、固定资产投资管理法规制度，以及鼓励回收资金用于m88 casino bonus code补短板领域等方面进行审核，符合条件的，省级发改委会向国家发改委出具无异议专项意见。

原始权益人拟整合跨地区的多个项目一次性发行m88 casino bonus code公募REITs产品的，原始权益人应当向注册地省级发改委报送完整的项目申请材料，并分别向相关省级发改委报送涉及该地区的项目材料。原始权益人注册地省级发改委对本地区项目和m88 casino bonus code公募REITs发行总体方案审查把关，其他相关省级发改委对本地区项目审查把关。

对于项目收益是否满足基本条件，需要根据打包后项目整体收益进行判断，而不是单个项目判断。

（二）国家发改委将符合条件的项目推荐至中国证监会

在省级发改委出具专项意见m88 casino bonus code上，国家发改委将符合条件的项目推荐到中国证监会。

（三）中国证监会和交易所审核

项目推荐到中国证监会以后，m88 casino bonus code管理人应同步向中国证监会和交易所提交申请材料，中国证监会和交易所同步受理，同步开展审核工作。由中国证监会机构部会同债券部组织召开联合反馈会。

根据联合反馈意见，需反馈的，由交易所出具书面反馈意见。反馈意见回复以后，根据联合复审会意见，符合条件的，交易所出具无异议函，中国证监会办理m88 casino bonus code公募基金注册。

（四）发行和上市

m88 casino bonus code注册后，m88 casino bonus code管理人发售m88 casino bonus code份额募集资金。m88 casino bonus code募集成功后，可以在交易所上市交易；资产支持专项计划在m88 casino bonus code业协会备案，并在交易所挂牌。

九、询价和定价

m88 casino bonus code公募基金份额认购价格应当通过向网下投资者询价的方式确定。

（一）发起主体

询价由m88 casino bonus code管理人或财务顾问发起。

（二）定价方式

向网下投资者询价确定m88 casino bonus code份额认购价格。

（三）参与询价主体

参与询价的主体主要包括证券公司、m88 casino bonus code管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者、商业银行及其理财子公司、政策性银行、全国社保m88 casino bonus code、基本养老保险m88 casino bonus code、年金m88 casino bonus code、符合规定的私募m88 casino bonus code管理人以及其他中国证监会认可的专业机构投资者。

（四）询价禁止

原始权益人及其关联方、m88 casino bonus code管理人、财务顾问、战略投资者以及其他与定价存在利益冲突的主体不能参与网下询价，但是m88 casino bonus code管理人或财务顾问管理的公募证券投资m88 casino bonus code、全国社保m88 casino bonus code、基本养老保险m88 casino bonus code和年金m88 casino bonus code除外。

（五）定价

剔除不符合条件的报价后，m88 casino bonus code管理人、财务顾问应当根据所有网下投资者报价的中位数和加权平均数，并结合配售对象的报价情况，审慎合理确定认购价格并公告。

（六）估值差异处理

如果确定的认购价格高于中位数和加权平均数二者当中的较低值的，m88 casino bonus code管理人、财务顾问应当至少在m88 casino bonus code份额认购首日前5个工作日发布投资风险特别公告，并在公告中披露超过的原因，以及各类网下投资者报价和认购价格的差异情况。

十、战略配售

（一）参与主体

原始权益人或其同一控制下的关联方必须参与战略配售。符合网下投资者要求的专业机构投资者，可以参与m88 casino bonus code基金的战略配售。

参与战略配售的投资者不能参与网下询价，但依法设立并且没有参与战略配售的证券投资m88 casino bonus code、理财产品和其他资产管理产品除外。

鼓励以下专业投资者和配售对象参与m88 casino bonus code基金的战略配售：

与原始权益人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业；
具有长期投资意愿的大型保险公司或其下属企业、国家级大型投资m88 casino bonus code或其下属企业；
主要投资策略包括投资长期限、高分红类资产的证券投资m88 casino bonus code或其他资管产品；
具有丰富m88 casino bonus code项目投资经验的m88 casino bonus code投资机构、政府专项基金、产业投资基金等专业机构投资者；
原始权益人及其相关子公司；
原始权益人与同一控制下关联方的董事、监事及高级管理人员参与战略配售设立的专项资管计划。

（二）参与方式

由m88 casino bonus code管理人、财务顾问对战略投资者进行选取和配售。m88 casino bonus code管理人应当与战略投资者事先签署配售协议，并在m88 casino bonus code合同、招募说明书中披露战略投资者选择标准、向战略投资者配售的m88 casino bonus code份额总量、占本次m88 casino bonus code份额发售比例及持有期限等。

募集期结束以前，战略投资者应当在约定的期限内，以认购价格认购其承诺认购的m88 casino bonus code份额数量。

（三）持有期限

1、原始权益人或关联方

m88 casino bonus code项目原始权益人或其同一控制下的关联方参与战略配售的比例合计不能低于基金份额发售数量的20%，其中基金份额发售总量的20%持有期自上市之日起不少于5年，超过20%的部分，持有期自上市之日起不少于3年，基金份额持有期间不允许质押。

m88 casino bonus code项目控股股东或实际控制人，或其同一控制下的关联方，原则上还应当单独满足上述要求。

2、其他专业机构投资者

m88 casino bonus code项目原始权益人或其同一控制下的关联方以外的专业机构投资者可以参与m88 casino bonus code公募REITs的战略配售，战略配售比例由基金管理人合理确定，持有REITs份额期限自上市之日起不少于1年。

十一、网下及公众投资者认购

网下询价结束以后，网下投资者和公众投资者应当按照询价确定的认购价格参与m88 casino bonus code份额认购。m88 casino bonus code管理人应当在m88 casino bonus code份额认购首日的3天前，披露m88 casino bonus code份额的发售公告。

扣除向战略投资者配售部分以后，m88 casino bonus code份额向网下投资者发售比例不能低于本次公开发售数量的70%。

（一）参与主体

包括网下投资者和公众投资者：

1、网下投资者：询价阶段提供有效报价的网下投资者可参与网下认购。

有效报价是指网下投资者提交的不低于m88 casino bonus code管理人及财务顾问确定的认购价格，同时符合m88 casino bonus code管理人、财务顾问事先确定并公告的其他条件的报价。

2、公众投资者：公众投资者可以通过场内证券经营机构或者m88 casino bonus code管理人及其委托的场外m88 casino bonus code销售机构认购m88 casino bonus code份额。

（二）参与方式

网下投资者应当通过交易所网下发行电子平台提交认购申请，并在募集期内通过m88 casino bonus code管理人完成认购资金的缴纳。

公众投资者可以通过场内证券经营机构或m88 casino bonus code管理人及其委托的场外m88 casino bonus code销售机构认购m88 casino bonus code份额。

（三）回拨机制

公众投资者认购份额不足的，可以将公众投资者部分向网下发售部分进行回拨。网下投资者认购数量低于网下最低发售数量的，不得向公众投资者回拨。

网下投资者认购数量高于网下最低发售数量，并且公众投资者有效认购倍数较高的，网下发售部分可以向公众投资者回拨。但是，回拨后的网下发售比例不能低于本次公开发售数量扣除向战略投资者配售部分后的70%。

（四）配售机制

认购份额超过发售份额时采取如下配售机制：

1、对于网下投资者：按照事先确定的配售原则在有效认购的网下投资者中选择配售m88 casino bonus code份额的对象，进行m88 casino bonus code份额配售。

2、对于公众投资者：按照相同比例或交易所认可的方式进行配售。

十二、募集失败

m88 casino bonus code募集期届满，出现下列情形之一的，m88 casino bonus code募集失败：

（一）m88 casino bonus code份额总额没有达到准予注册规模的80%；

（二）募集资金规模不足 2 亿元，或投资人少于 1000 人；

（三）原始权益人或其同一控制下的关联方没有按规定参与战略配售；

（四）扣除战略配售部分后，网下发售比例低于本次公开发售数量的70%；

（五）导致m88 casino bonus code募集失败的其他情形。

m88 casino bonus code募集失败的，m88 casino bonus code管理人应当在募集期届满后30天内返还投资者已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息。

十三、借款安排

（一）存量借款

m88 casino bonus code基金成立前，m88 casino bonus code项目已存在对外借款的，应当在m88 casino bonus code基金成立后以募集资金进行偿还，满足一定条件并且不存在他项权利设定的对外借款可以不用偿还。

（二）新增借款

m88 casino bonus code基金，包括项目公司，可以借入款项。m88 casino bonus code基金直接或间接对外借入款项，需要遵循基金份额持有人利益优先的原则，不能依赖外部增信，借款用途限于m88 casino bonus code项目日常运营、维修改造、项目收购等，并且基金总资产不能超过基金净资产的140%（也就是说借款上限是基金净资产的40%）。其中，用于m88 casino bonus code项目收购的借款需要满足以下条件：

（一）借款金额不能超过m88 casino bonus code净资产的20%；

（二）m88 casino bonus code基金运作稳健，未发生重大法律、财务、经营等风险；

（三）m88 casino bonus code基金已持m88 casino bonus code和拟收购m88 casino bonus code相关资产变现能力较强且可以分拆转让以满足偿还借款要求，偿付安排不影响基金持续稳定运作；

（四）m88 casino bonus code基金可支配现金流足以支付已借款和拟借款本息支出，并能保障基金分红稳定性；

（五）m88 casino bonus code基金具有完善的融资安排及风险应对预案；

（六）中国证监会规定的其他要求。

m88 casino bonus code基金总资产被动超过基金净资产140%的，m88 casino bonus code基金不能新增借款，基金管理人应当及时向中国证监会报告相关情况和准备采取的措施等。

上述提到的借款都是m88 casino bonus code和项目公司的对外借款，不包括m88 casino bonus code、专项计划和项目公司之间的内部借款。以往的ABS项目，专项计划往往受让对项目公司的债权，而不是直接向项目公司提供借款。专项计划能否直接向项目公司提供股东借款？上交所相关人员表示专项计划可以直接向项目公司提供借款。根据已披露的信息，国金铁建重庆渝遂高速公路项目安排了专项计划直接向子公司提供借款的计划。

十四、回收资金使用

（一）用途

原始权益人通过转让m88 casino bonus code取得的资金需明确具体用途和相应金额。这里所说的回收资金应当扣除偿还m88 casino bonus code项目债务和原始权益人认购m88 casino bonus code公募REITs的资金。

回收资金应主要用于新的m88 casino bonus code项目建设（比例原则上不低于80%）。拟新投资的m88 casino bonus code项目应当真实存在，并且前期工作相对成熟。向发改委申报的时候，需要说明项目建设地点、行业、建设内容和规模、总投资、预期经济社会效益、前期工作进展等情况。还需要向发改委提供回收资金用途情况的真实性证明材料或承诺函。

（二）投入方式

原始权益人原则上需要以项目资本金方式将回收资金用于新的m88 casino bonus code项目建设，而不是借款的方式。

（三）区域和行业

国家鼓励将回收资金用于国家重大战略区域范围内的重大战略项目、新的m88 casino bonus code和公用事业项目建设。

在符合国家政策和企业主营业务要求的条件下，回收资金可以跨区域、跨行业使用。

十五、m88 casino bonus code项目运营管理

（一）基金管理人负责m88 casino bonus code项目日常运营管理

m88 casino bonus code基金运作过程中，基金管理人应当按照法律法规规定和基金合同约定主动履行m88 casino bonus code项目运营管理职责，包括但不限于：

1、及时办理m88 casino bonus code项目、印章证照、账册合同、账户管理权限交割等；

2、建立账户和现金流管理机制，有效管理m88 casino bonus code项目租赁、运营等产生的现金流，防止现金流流失、挪用等；

3、建立印章管理、使用机制，妥善管理m88 casino bonus code项目各种印章；

4、m88 casino bonus code项目档案归集管理等；