m88 casino review债券上市财务披露新规及与香港交易所上市规则比较
2021.06.07 汤光珺 张璐
2021年6月4日，m88 casino review宣布对债券1上市申请中有关(1) 在m88 casino review中参引纳入财务信息，及 (2) 对发行人提供增信的金融机构之财务信息的提供之相关常见问题及固定收益上市申请表格的更新（“更新“），以明晰新交所对所述两个事项的期望。相关更新将于2021年6月21日生效。
一、新交所债券上市财务披露更新
本次更新核心及我们认为实务中需相应关注的要点列举如下：
编号
对应常问
答复更新
实务关注
1
m88 casino review中应包括的财务信息
m88 casino review中包括
最低要求：发行人的最新年度英文完整经审计财务信息（“最新年报”）；
如存在广义担保人，也需提供其最新年报；
担保人范围广泛，包括以下增信提供方 (“广义担保人”)
一般担保
银行担保
维好契据
备用信用证
2
m88 casino review中应包括的财务信息
若满足以下除外情形之一，即无需遵循1中要求：
发行人是特殊目的公司（“SPV”），且其广义担保人的最新年报已包括在m88 casino review中;
发行人与广义担保人属同一公司集团，且m88 casino review中已包括该集团的最新年报，其已涵盖发行人及广义担保人之财务信息；
由SPV发行的资产支持证券或保险连接型证券；
由SPV发行的伊斯兰证券，且已包括义务方的最新年报;
发行人或广义担保人为超国家、主权或国有企业，且m88 casino review中包括关键宏观经济统计信息，如外商直接投资、国内生产总值或往来账余额；
但新交所仍可能根据具体案例对以上所述除外情形要求提供发行人和/或广义担保人的最新年报，或其它相关财务信息。
SPV发行人+广义担保人的发行结构较为常见；在此情况下，仅需提供广义担保人的最新年报。
3
可否参引纳入（incorporated by reference）财务信息
可以接受参引纳入，但需遵循以下所有要求：
m88 casino review中明确包含对其他文件中最新财报的索引；
最新年报于相关m88 casino review所或相关监管机构运作或授权的平台发布，且公众无需付费即可获得；
m88 casino review中包含对投资者如何获得上述最新年报的指引，如网址链接；
最新年报须为英文
对于公众公司等存在现有公开披露财报的发行人或广义担保人，可以考虑采用参引纳入财务信息，从而降低披露文件的篇幅。
二、新交所与港交所债券上市财务信息披露及审核时间对比
以下列举就新港债券上市财务披露，我们认为存在的核心差异及实务关注要点，以供参考选择上市地点。
m88 casino review
香港m88 casino review所
可替代发行人提供财务信息的担保人范围
定义较广，不但包括普通担保人，还包含其他增信方式（例如维好、银行保函、备用信用证）的提供方
定义较窄，仅包括普通担保人，而不包括其他增信方式（例如维好、银行保函、备用信用证）的提供方
财报的时效性
仅要求 “最新年度经审计财务信息”，未进一步要求更高的时效性。
要求最新经审计年报对应的日期须为计划发行日回溯15个月以内。
财报的广度
仅要求 “最新年度经审计财务信息”，未进一步要求提供多年的财务信息。
实践中，港交所期待：
m88 casino review正文中提供财务概要
m88 casino review附录包含最近两年审计财报（涵盖三年财务信息）
审核时间
新交所承诺在收到申请人提交的合资格申请后24小时内完成初步审核，并发出原则性批准函。
新交所要求申请人在提交合资格申请前，缴付申请费用。
根据上市规则，港交所力争（而非承诺）在收到申请人提交的合资格申请后5个工作日内完成初步审核，并发出上市合资格函。实践中，港交所通常在2-3个工作日内完成初步审核，但也存在超过5个工作日的情形。
港交所不要求申请人在提交合资格申请前，缴付申请费用。
1. 为本文的目的，新交所上市的债券仅针对批发债券而言，港交所上市的债券仅针对面向专业投资人的债券而言。
