首批九只已上市基础设施公募REITs解析
2021.07.14 李海浮 高阳 李霞 何安琪
2021年6月21日，首批9只基础设施公募REITs在沪深交易所上市交易，标志着我国公募REITs正式落地。本文就已上市的9只公募REITs的概况、交易架构、开发建设手续瑕疵及其补救措施、实际用途与规划和证载用途不一致及其补救措施、国有资产交易及其审批情况、基础设施资产转让限制及其解决措施、存量借款和新增借款安排，以及基金到期或提前终止时，基础设施m88 sport betting app的处置方式、战略配售情况、回收资金用途安排等逐一梳理，以期对后续的公募REITs有所帮助。
一、各m88 sport betting app基本情况介绍
已上市的9只基础设施公募REITs中在上海交易所上市的有5只，在深圳交易所上市有4只。单个原始权益人的m88 sport betting app有6个，二个原始权益人的m88 sport betting app有2个，4个原始权益人的m88 sport betting app有1个。有5个m88 sport betting app原始权益人担任运营管理人，其余四个m88 sport betting app的运营管理人也是原始权益人的关联方。m88 sport betting app估值最低不到10亿元，最高近100亿。基金份额从1亿到15亿不等。基金存续期最长99年，最短20年。这些基金均未设定预期收益率。详见下表1：
1、富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金（首创水务，508006）
上市交易所：上海证券交易所
原始权益人：北京首创股份有限公司
基金管理人：富国基金管理有限公司
专项计划管理人：富国资产管理（上海）有限公司
运营管理人：北京首创股份有限公司
基础设施m88 sport betting app估值（人民币万元）：深圳m88 sport betting app资产组：81,700；合肥m88 sport betting app资产组：92,900
基金份额总额：中国证监会准予本基金募集的基金份额总额为5亿份
基金存续期：基金合同生效日至2047年9月29日
预期收益率：未设定
2、东吴苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金（东吴苏园，508027）
上市交易所：上海证券交易所
原始权益人：苏州工业园区科技发展有限公司，苏州工业园区建屋产业园开发有限公司
基金管理人：东吴基金管理有限公司
专项计划管理人：东吴证券股份有限公司
运营管理人：苏州工业园区科技发展有限公司；苏州工业园区建屋产业园开发有限公司
基础设施m88 sport betting app估值（人民币万元）：国际科技园五期B区m88 sport betting app：183,000；2.5产业园1、2期m88 sport betting app：152,000
基金份额总额：中国证监会准予本基金募集的基金份额总额为9亿份
基金存续期：自基金合同生效日起至40年
预期收益率：未设定
3、华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金（张江Reits，508000）
上市交易所：上海证券交易所
原始权益人：上海光全投资中心（有限合伙）；光控安石（北京）投资管理有限公司
基金管理人：华安基金管理有限公司
专项计划管理人：上海国泰君安证券资产管理有限公司
运营管理人：上海集挚咨询管理有限公司
基础设施m88 sport betting app估值（人民币万元）：147,000
基金份额总额：中国证监会准予本基金募集规模总额为5亿份
基金存续期：自基金合同生效之日起20年
预期收益率：未设定
4、浙商证券沪杭甬杭徽高速封闭式基础设施证券投资基金（浙江杭徽，508001）
上市交易所：上海证券交易所
原始权益人：浙江沪杭甬高速公路股份有限公司、杭州市交通投资集团有限公司、杭州市临安区交通投资有限公司和杭州余杭交通集团有限公司
基金管理人：浙江浙商证券资产管理有限公司
专项计划管理人：浙江浙商证券资产管理有限公司
运营管理人：浙江沪杭甬高速公路股份有限公司
基础设施m88 sport betting app估值（人民币万元）：456,300
基金份额总额：中国证监会准予本基金募集规模总额为5亿份
基金存续期：自基金合同生效之日起20年
预期收益率：未设定
5、中金普洛斯仓储物流封闭式基础设施证券投资基金（普洛斯，508056）
上市交易所：上海证券交易所
原始权益人：普洛斯中国控股有限公司
基金管理人：普洛斯中国控股有限公司
专项计划管理人：中国国际金融股份有限公司
运营管理人：普洛斯投资（上海）有限公司
基础设施m88 sport betting app估值（人民币万元）：534,600
基金份额总额：中国证监会准予本基金募集的基金份额总额为15亿份
基金存续期：自基金合同生效之日起50年
预期收益率：未设定
6、中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金
上市交易所：深圳证券交易所
原始权益人：首钢环境产业有限公司
基金管理人：中航基金管理有限公司
专项计划管理人：中航证券有限公司
运营管理人：北京首钢生态科技有限公司
基础设施m88 sport betting app估值（人民币万元）：94,386
基金份额总额：预计募集份额1亿份
基金存续期：基金合同生效日起21年
预期收益率：未设定
7、博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金
上市交易所：深圳证券交易所
原始权益人：招商局蛇口工业区控股股份有限公司
基金管理人：博时基金管理有限公司
专项计划管理人：博时资本管理有限公司
运营管理人：深圳市招商创业有限公司
基础设施m88 sport betting app估值（人民币万元）：万海大厦：149,300；万融大厦：103,500
基金份额总额：预计募集份额9亿份
基金存续期：基金合同生效日起50年
预期收益率：未设定
8、平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金
上市交易所：深圳证券交易所
原始权益人：广州交通投资集团有限公司
基金管理人：平安基金管理有限公司
专项计划管理人：平安证券股份有限公司
运营管理人：运营管理实施机构：广州高速运营公司；运营管理统筹机构：广州交通投资集团有限公司
基础设施m88 sport betting app估值（人民币万元）：967,416.02
基金份额总额：预计募集份额7亿份
基金存续期：自基金合同生效之日起99年
预期收益率：未设定
9、红土创新盐田港仓储物流封闭式基础设施证券投资基金
上市交易所：深圳证券交易所
原始权益人：深圳市盐田港集团有限公司
基金管理人：红土创新基金管理有限公司
专项计划管理人：深创投红土资产管理（深圳）有限公司
运营管理人：深圳市盐田港物流有限公司
基础设施m88 sport betting app估值（人民币万元）：170,500
基金份额总额：预计募集份额8亿份
基金存续期：指基金合同生效之日（含该日）起至2057年6月29日（含该日）
预期收益率：未设定
二、
各m88 sport betting app交易架构介绍
9只基金大体上均采取REITs+ABS+m88 sport betting app公司的结构，但其中有4只基金在ABS和m88 sport betting app公司之间设置了SPV，其中有3只基金计划在REITs成立后反向吸收合并，注销SPV。除了东吴苏园m88 sport betting app设置了2个ABS，其余8个m88 sport betting app均只设置了一个ABS。绝大部分m88 sport betting app采取了股+债的模式，其中，浙商杭徽和平安广州交投广河高速公路m88 sport betting app，ABS直接向被投资企业发放股东借款。
1、首创水务
2、东吴苏园
3、张江Reits
4、浙江杭徽
5、普洛斯
6、中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金
7、博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金
SPV吸收合并前：
SPV吸收合并后：
8、平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金
9、红土创新盐田港仓储物流封闭式基础设施证券投资基金
SPV吸收合并前：
SPV吸收合并后：
已上市9只基金的基础设施m88 sport betting app资产的行业分类如下：1只属于水务（具体为污水处理），3只属于产业园区，2只属于收费高速公路，2只属于仓储物流，1只属于城镇固废处理。
就水务类的基础设施m88 sport betting app而言，其主要收入来源为污水处理费及与污水处理相关的其他收入；就产业园区类的基础设施m88 sport betting app而言，其主要收入来源为租金、管理费及停车位收入；就收费高速公路类的基础设施m88 sport betting app而言，其主要收入来源为高速公路通行费收入；就仓储物流类的基础设施m88 sport betting app而言，其主要收入来源是租赁收入；就城镇固废处理类的基础设施m88 sport betting app而言，其主要收入来源为垃圾处理服务费、发电收入及餐厨垃圾收运、处置费等。
在已上市的9只基金中，2021年和2022年的预测净现金流分派率最高的为浙江杭徽（属于收费高速公路行业），分别为12.4%和10.5%；其次为首创水务（属于污水处理行业），分别为8.74%和9.15%；产业园区m88 sport betting app和仓储物流m88 sport betting app基本分布在4.5%上下。
在已上市的9只基金中，污水处理行业及收费公路行业的m88 sport betting app主要采用特许经营的经营模式，其余m88 sport betting app主要采用拿地、建设并经营的模式。
1、
富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金（首创水务，508006）
资产名称：深圳市福永、松岗、公明水质净化厂BOT特许经营m88 sport betting app及合肥市十五里河污水处理厂PPPm88 sport betting app
所属行业：水务，其具体子行业为污水处理
土地性质：深圳m88 sport betting app：雨水、污水处理用地；合肥m88 sport betting app：公用设施用地（污水处理厂）
规划用途：深圳m88 sport betting app未取得建设用地规划许可证，建设工程规划许可证和建筑工程施工许可证；合肥m88 sport betting app建设手续齐全
实际用途：未披露规划用途与实际用途不符的合规性风险
运营期限：福永水厂：2009年2月10日-2031年2月9日；公明水厂：2011年12月20日-2033年12月19日；松岗水厂：2009年2月10日-2031年2月9日；合肥m88 sport betting app：2018年9月30日-2047年9月29日
主要收入来源：深圳m88 sport betting app：污水处理服务费和垃圾渗滤液处理服务费；合肥m88 sport betting app：污水处理服务费，中水处理服务费，污泥处置服务费
净现金流分派率（预测）：2022年预计净现金流分派率：9.15%；2021年预计净现金流分派率：8.74%
内部收益率（预测）：6%
2、东吴苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金（东吴苏园，508027）
资产名称：国际科技园五期B区和2.5产业园一期、二期m88 sport betting app
所属行业：产业园区
土地性质：2.5产业园一期、二期m88 sport betting app：工业用地；国际科技园五期B区：科研设计用地
规划用途：2.5产业园一期、二期m88 sport betting app：办公楼；国际科技园五期B区：研发楼、商业配套
实际用途：未披露规划用途与实际用途不符的合规性风险
运营期限：2.5产业园一期、二期m88 sport betting app：土地出让期限为50年，但未披露具体的土地使用权截至日期（出让合同于2010年签署）；国际科技园五期B区：土地出让期限为50年，但未披露具体的土地使用权截至日期（出让合同于2006年签署）
主要收入来源：租金收入、物业费收入及停车费收入
净现金流分派率（预测）：2021年预测年化派息率：4.5%；2022年预测年化派息率：4.54%
内部收益率（预测）：未披露
3、华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金（张江Reits，508000）
资产名称：张江光大园
所属行业：产业园运营
土地性质：工业用地
规划用途：厂房、地下车库、工业仓储、垃圾房、门卫房等
实际用途：未披露规划用途与实际用途不符的合规性风险
运营期限：至2055年12月31日
主要收入来源：租金收入、物业费收入及车位收入
净现金流分派率（预测）：2021度的现金分派率预测值:4.74%；2022度的现金分派率预测值:4.11%
内部收益率（预测）：未披露
4、浙商证券沪杭甬杭徽高速封闭式基础设施证券投资基金（浙江杭徽，508001）
资产名称：杭徽高速公路浙江段及其相关构筑物资产组的收费权;其中杭徽高速公路（浙江段）包含三段，分别为杭徽高速公路昌化至昱岭关段、杭徽高速公路汪家埠至昌化段和杭徽高速公路留下至汪家埠段。
所属行业：收费公路
土地性质：公路用地
规划用途：公路
实际用途：未披露规划用途与实际用途不符的合规性风险
运营期限：昌昱段:从2004年12月26日至2029年12月25日；汪昌段:从2006年12月26日至2031年12月25日；留汪段:从2006年12月26日至2031年12月25日
主要收入来源：高速公路通行费收入
净现金流分派率（预测）：2021度的现金分派率预测值:12.4%；2022度的现金分派率预测值:10.5%
内部收益率（预测）：6%
5、中金普洛斯仓储物流封闭式基础设施证券投资基金（普洛斯，508056）
资产名称：普洛斯北京空港物流园、普洛斯通州光机电物流园、普洛斯广州保税物流园、普洛斯增城物流园、普洛斯顺德物流园、苏州望亭普洛斯物流园、普洛斯淀山湖物流园
所属行业：仓储物流
土地性质：普洛斯北京空港物流园：一期工业用地，二期仓储用地；普洛斯通州光机电物流园：工业用地；普洛斯广州保税物流园：工矿仓储用地；普洛斯增城物流园：工业用地；普洛斯顺德物流园：工业仓储用地；苏州望亭普洛斯物流园：仓储用地；普洛斯淀山湖物流园：工业仓储用地
规划用途：普洛斯北京空港物流园：库房、厂房、办公、附属用房等；普洛斯通州光机电物流园：定制用房；普洛斯广州保税物流园：仓库、周转房、传达室、技术用房；普洛斯增城物流园：办公、仓库、门卫、餐厅等；普洛斯顺德物流园：工业用房；苏州望亭普洛斯物流园：仓库仓储等；普洛斯淀山湖物流园：仓库、物管用房等
实际用途：除普洛斯通州光机电物流园m88 sport betting app以外，其他各目标基础设施资产的实际用途与其规划用途及/或其权证所载用途相符
运营期限：普洛斯北京空港物流园：一期至2054年8月18日止，二期2057年10月30日止；普洛斯通州光机电物流园：至2056年3月23日止；普洛斯广州保税物流园：一期自2004年11月22日起50年；二期自2007年4月16日起50年；普洛斯增城物流园：2056年-2057年陆续到期；普洛斯顺德物流园：2057年陆续到期；苏州望亭普洛斯物流园：至2057年10月7日；普洛斯淀山湖物流园：一期至2060年5月7日，二期至2063年9月12日
主要收入来源：房屋租赁收入
净现金流分派率（预测）：2021度的现金分派率预测值:4.45%；2022度的现金分派率预测值:4.48%
内部收益率（预测）：未披露
6、中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金
资产名称：生物质能源m88 sport betting app、残渣暂存场m88 sport betting app、餐厨m88 sport betting app
所属行业：城镇固废处理
土地性质：生物质能源m88 sport betting app：公共设施用地；残渣暂存场m88 sport betting app：公共设施用地；餐厨m88 sport betting app：公共设施用地
规划用途：生物质能源m88 sport betting app：公共设施用地/地磅房，生活服务楼，渗沥液高盐水处理厂房，焚烧厂房，原水处理及综合泵房，沼气发电厂，燃气表间，高盐水厂房，门房，汽机及主控厂房，换热；首残渣暂存场m88 sport betting app：同生物质能源m88 sport betting app；餐厨m88 sport betting app：公共设施用地/餐厨垃圾预处理车间、综合水处理车间
实际用途：未披露规划用途与实际用途不符的合规性风险
运营期限：划拨用地，未设定期限
主要收入来源：垃圾处理服务费、发电收入及餐厨垃圾收运、处置费
净现金流分派率（预测）：未披露
内部收益率（预测）：未披露
7、博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金
资产名称：万融大厦、万海大厦
所属行业：产业园区运营
土地性质：工业用地
规划用途：工业、商业、食堂、配套
实际用途：作为研发办公及商业配套等用途出租予信息技术产业、文化创意产业等企业，存在用途不符之风险
运营期限：万海大厦：至2062年9月29日；万融大厦：至2062年7月16日
主要收入来源：租金收入、物业费收入和停车位收入
净现金流分派率（预测）：2021年预计净现金流分派率：4.45%；2022年预计净现金流分派率：4.56%
内部收益率（预测）：未披露
8、平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金
资产名称：广河高速（广州段）
所属行业：高速公路
土地性质：高速公路用地
规划用途：公路
实际用途：未披露规划用途与实际用途不符的合规性风险
运营期限：至2036年12月16日
主要收入来源：广河高速通行费收入等高速公路运营收
净现金流分派率（预测）：2021年预计现金流分派率：6.19%；2022年预计现金流分派率：7.2%
内部收益率（预测）：未披露
9、红土创新盐田港仓储物流封闭式基础设施证券投资基金
资产名称：现代物流中心m88 sport betting app
所属行业：仓储物流
土地性质：仓储用地
规划用途：仓储、办公、设备用房等
实际用途：未披露规划用途与实际用途不符的合规性风险
运营期限：至2057年6月29日
主要收入来源：租金收入和综合管理服务费
净现金流分派率（预测）：2021年预计现金流分派率：4.47%；2022年预计现金流分派率：4.75%
内部收益率（预测）：未披露
9个m88 sport betting app开发建设手续瑕疵主要体现为缺失节能评估和审查手续（涉及4个m88 sport betting app），缺失土地价款缴纳凭证（涉及1个m88 sport betting app），缺失土地使用权证书（涉及1个m88 sport betting app），缺失建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、竣工验收备案文件（涉及1个m88 sport betting app），缺失施工许可证（涉及2个m88 sport betting app）。补救措施主要包括相关政府部门出具书面证明或批复确认合法或无异议，原始权益人出具承诺书，根据已经取得的批复论证缺失的文件不影响后续手续的办理，或根据现行法律法规，论证缺失的文件已无需补办等。详见如下：
序号 | 基金名称 | 手续瑕疵 | 合法性论证理由及/或风险缓释措施 |
1 | 博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金 | 缺失节能评估和审查手续。根据m88 sport betting app开发建设期间适用的《广东省固定资产投资m88 sport betting app节能评估和审查暂行办法》，核准类m88 sport betting app应办理节能评估和审查手续。 |
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缺失土地价款缴纳凭证 |
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2 | 平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金 | 缺失土地使用权证书等用地文件。所涉土地由原国土资源部及当地政府依据相关批复提供。 |
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缺失节能审查文件。根据本m88 sport betting app建设时适用的广东省《关于进一步加强我省节能工作的意见》和《印发2007年广东省建设节约型社会发展循环经济工作要点的通知》，固定资产投资m88 sport betting app申请材料须编制“节能”章节，并进行节能评估和审查，未经节能审查或未能通过节能审查的m88 sport betting app一律不予审批、核准。 | 可研报告中已编制独立的“m88 sport betting app节能分析”章节，且广东省发改委已做出m88 sport betting app核准批复，同意建设。 | ||
3 | 中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金 | 缺失施工许可证。 | 北京市住建委出具复函，载明鉴于该工程已完成施工，经研究，我委决定不再对此工程补办施工许可证，请你单位据此函办理后续手续。 |
4 | 东吴苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金 | 缺失节能审批手续。根据当时适用的《江苏省固定资产投资m88 sport betting app节能评估和审查管理暂行办法》，本m88 sport betting app节能评估意见是m88 sport betting app审批部门审批、核准、备案的重要依据。 |
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5 | 富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金 | 缺失建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、建筑工程施工许可证、竣工验收备案。系相关土地资产根据《特许经营协议》划转至深圳市水务局的过程中的历史遗留问题造成政府审批程序延误所致，进而影响了建设阶段相关证照的办理。 |
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6 | 华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金 | 缺失节能审批手续。根据当时适用的《上海市固定资产投资m88 sport betting app节能评估和审查暂行办法》，本m88 sport betting app应向备案机关申请节能审查，取得节能登记备案意见，并向设计审查机关报送已获通过的节能审查意见，否则设计文件审查机关不予受理。 |
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9个m88 sport betting app中有4个m88 sport betting app存在基础设施资产的全部或部分规划用途与实际用途不一致的情形，其中有3个m88 sport betting app都是产业园类m88 sport betting app，用途不一致的情形集中体现为将工业用地或科研用地上的工业用房、厂房或非居住用房被实际用于办公。此外还有1个m88 sport betting app是将工业用地上的工业厂房用于物流仓储。补救措施主要包括相关政府部门出具口头或书面意见确认无异议，原始权益人出具承诺书，根据相关建设手续中的记载佐证m88 sport betting app实际用途等。详见如下：
序号 | 基金名称 | 规划用途/实际用途 | 合法性论据及/或风险缓释措施 |
1 | 博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金 |
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2 | 东吴苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金 |
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3 | 华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金 |
| 上海市张江科学城建设管理办公室出具《关于张江光大园m88 sport betting app情况的确认函》，确认本m88 sport betting app投资、报建及验收等固定资产投资建设手续合法合规。目前张江光大园的运营和管理符合张江高科技园区集成电路产业区的产业导向和整体规划要求，可以在宗地使用年限内继续按照现状用途使用张江光大园。 |
4 | 中金普洛斯仓储物流封闭式基础设施证券投资基金 |
| 北京市规自委通州分局出具《关于对“关于确认普洛斯通州光机电物流园m88 sport betting app用途情况申请函”的回复意见》，确认建设用地性质为工业用地，建筑使用性质包括厂房、综合楼、分拣用房及附属设施用房等；经向中关村科技园区通州园管理委员会核实，该m88 sport betting app在建设时系根据承租人提供的使用功能需求而建设，相关租赁合同约定本物业可用于办公、接收、储存、装运及销售产品、数据设备、客户服务以及其他核发用途，该m88 sport betting app目前实际用于仓储；鉴于该m88 sport betting app已取得北京市规自委通州分局核发的相关规划手续，且完成竣工验收备案并取得房屋所有权证等相关产权证书，m88 sport betting app建设单位在建设前期已考虑相关业态要求，符合促进城市功能合理复合化发展、推进存量空间的精细化提升等要求，通州分局同意本m88 sport betting app参与申报基础设施REITs试点。 |
9个m88 sport betting app中有7个m88 sport betting app涉及资产和股权转让的特殊限制2，主要包括地方关于工业用地、产业用地的转让限制要求，土地使用权出让合同相关约定，以及融资文件对股权、资产的转让限制等。转让限制的解决措施主要包括通过政府主管部门出具书面意见确认同意或无异议、合同相对方通过书面协议表示同意等方式。此外部分m88 sport betting app还涉及香港联交所上市规则相关限制。具体如下：
序号 | 基金名称 | 资产转让限制 | 解决措施 |
1 | 博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金 | 根据《深圳市工业楼宇及配套用房转让管理办法》的规定及本m88 sport betting app土地使用权出让合同的约定，本m88 sport betting app仅能以宗地为单位整体转让，且自土地使用权出让合同签订之日起不满15年进行整体转让的，政府及其指定部门在同等条件下有优先购买权。 | 本m88 sport betting app未来如进行转让，仅能整体转让。应向区产业部门等政府提出转让申请，取得明确政府及其指定部门放弃行使优先购买权的书面文件。 |
根据《深圳市工业楼宇及配套用房转让管理办法》和《深圳市工业区块线管理办法》的规定，工业m88 sport betting app转让的受让方应当符合一定资质，由区产业部门审核。 | 本m88 sport betting app受让人应当通过区产业部门的资格条件审核。 | ||
立项文件记载，该m88 sport betting app为自用房，不得流入市场。 | 根据《深圳市工业楼宇及配套用房转让管理办法》、《深圳市工业区块线管理办法》及其他相关规定需履行相关手续、取得不动产登记部门及其他相关主管部门审批同意。 | ||
根据土地使用权出让合同的约定及《不动产权证书》附记的记载，配套的商业、食堂经批准进入市场销售的，应当按照市场评估地价标准补缴地价。 | 若该m88 sport betting app配套商业、食堂部分按相关规定经批准进入市场销售的，届时应当按照市场评估地价标准补缴地价。 | ||
m88 sport betting app中包含消防控制室和人防报警室，性质为非商品房，无法单独转让。m88 sport betting app存在不计入规定建筑面积的核增建筑面积（功能为架空休闲）。 | 左述面积作为本m88 sport betting app的一部分与本m88 sport betting app进行整体转让。 | ||
2 | 红土创新盐田港仓储物流封闭式基础设施证券投资基金 | 根据土地使用权合同的约定，m88 sport betting app宗地及建筑物限整体转让。 | 原始权益人出具书面说明：左述为对转让行使的具体要求，并非对转让行为做出限制；此外，m88 sport betting app公司不涉及分拆转让m88 sport betting app的需求，因此左述限制不会对基础设施REITs资产处置（如需）、m88 sport betting app估值造成不利影响。 |
土地使用权系通过协议出让方式取得 | 深圳市规划和自然资源局盐田管理局出具《深圳市规划和自然资源局盐田管理局关于盐田港现代物流中心m88 sport betting app参与基础设施不动产投资信托基金REITs 相关意见的复函》，确认本m88 sport betting app（宗地号 J306-0009）已签订的土地使用权出让合同及补充协议书中未对m88 sport betting app股权转让进行限制，其对该m88 sport betting app以100%股权转让方式发行基础设施REITs无异议。 | ||
3 | 平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金 | 原始权益人债券发行文件约定，如发生股权交易等导致发行人净资产减少超过文件约定指标或对发行人的生产经营影响重大的，应召集债券持有人会议进行审议。 | m88 sport betting app公司股权转让将获得以评估值为基础确定的转让对价，对原始权益人净资产应无实质不利影响。 |
m88 sport betting app公司银行融资文件约定，进行股权变动等可能对贷款人权益造成不利影响的行动时需征得贷款人同意。 | 银行与m88 sport betting app公司等相关方签署书面协议，豁免相关转让限制。 | ||
4 | 东吴苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金 |
| 已全部建成，且苏州工业园区国土环保局就以本m88 sport betting app作为底层基础设施m88 sport betting app及转让m88 sport betting app公司股权发行基础设施REITs事宜出具无异议函。 |
| 左述主体已出具无异议函。 | ||
5 | 华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金 |
| 上海市浦东新区规自局出具无异议函。 |
融资及担保合同约定m88 sport betting app公司股权和资产转让的应取得贷款人同意。 | 银行出具同意函。 | ||
根据《上海市经营性用地和工业用地全生命周期管理土壤环境保护管理办法》，经营性用地和工业用地出让、转让前，土地储备机构或土地使用权人应组织完成土壤环境调查评估、修复，出让前应征询环保局意见。 | m88 sport betting app公司和土地使用权的前手权利人承诺在公募REITs发行前完成左述土壤环境调查评估和修复（如需），并报送环保局，并承担因此产生的任何处罚、赔偿、责任。 | ||
6 | 浙商证券沪杭甬杭徽高速封闭式基础设施证券投资基金 | 原始权益人包括香港联交所上市公司，其下属m88 sport betting app公司股权转让构成分拆上市。 | 香港联交所发出书面通知，同意本次分拆。 |
7 | 中金普洛斯仓储物流封闭式基础设施证券投资基金 | 根据《昆山市工业用地再开发及交易管理办法（试行）》，工业用地m88 sport betting app调整出资比例、股权结构的经所在地区镇同意后可以变更，同等条件下所在地区镇可优先收购。 | 已取得淀山湖镇政府《回函》，同意m88 sport betting app公司股权转让。 |
9个m88 sport betting app中有8个m88 sport betting app涉及国有资产交易，其中6个m88 sport betting app明确豁免公开进场交易，1个m88 sport betting app未明确交易形式，1个m88 sport betting app明确需要进场公开交易。已明确豁免公开进场交易的6个m88 sport betting app中，有2个m88 sport betting app是依据《企业国有资产交易监督管理办法》的规定豁免公开交易，而剩余4个m88 sport betting app均通过地方国资主管部门专门出具批复或会议纪要的形式确认该m88 sport betting app无需公开进场交易。具体如下：
序号 | 基金名称 | 审批意见 | 交易方式 |
1 | 博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金 | 原始权益人的国家出资企业已向原始权益人出具批复：同意原始权益人以本m88 sport betting app作为基础资产，参与申请境内公募首批REITs试点m88 sport betting app工作；该产品资产转让评估结果需报集团备案，进场交易底价不低于经集团备案的评估值。 | 进场交易 |
2 | 红土创新盐田港仓储物流封闭式基础设施证券投资基金 | 原始权益人已经取得了深圳市国资委于出具的《深圳市国资委关于深圳市地铁集团有限公司、深圳市盐田港集团有限公司申请基础设施 REITs 试点的反馈意见》：“基础设施 REITs 是通过证券交易所公开发行的金融产品，m88 sport betting app所涉国有资产按照中国证监会公布的《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》等证券监管制度要求，遵循等价有偿和公平公正的原则公开规范发行，无需另行履行国有资产交易程序。你公司与基金管理人等中介机构应严格按照证券监管制度要求，充分发挥公开市场配置资源作用，根据基础设施m88 sport betting app评估情况及基础设施 REITs 交易结构，按照市场化方式通过公开询价确定基金份额认购价格，进而确定基础设施资产交易价格，防止国有资产流失，实现国有资产保值增值。” | 无需另行履行国有资产交易程序 |
3 | 平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金 | 广州市国资委做出《广州市国资委关于交投集团申请开展基础设施不动产投资信托基金m88 sport betting app的批复》，原则同意原始权益人依法申请国家首批基础设施不动产投资信托基金试点。 广州市国资委随后又做出《关于交投集团基础设施REITs试点广河m88 sport betting app股权转让环节国有资产交易程序的复函》，基础设施REITs是通过证券交易所公开发行的金融产品，执行中国证监会公布的《基础设施基金指引》等证券监管制度，遵循等价有偿和公开公平公正的原则公开规范发行，无需另行履行国有资产进场交易程序。 | 无需进场 |
4 | 中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金 |
| 无需进场 |
5 | 东吴苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金 | 园区国资办作为园区国有资产的监管机构，出具《园区国资办关于同意兆润控股试点发行公募REITs相关事项的批复》，鉴于公募REITs的公募基金将采取公开询价机制并在证券交易所公开上市交易，园区国资办同意原始权益人通过非公开协议转让的方式将m88 sport betting app公司股权转让给公募基金控制的特殊目的载体。 | 无需进场 |
6 | 富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金 | 原始权益人为国有控制企业、m88 sport betting app公司为原始权益人的全资子公司，原始权益人拟认购公募基金51%的基金份额，转让方和受让方均为同一国家出资企业下属国有控股或实际控制企业，经国家出资企业通过董事会决议的方式决策，采取非公开协议方式进行。 | 无需进场 |
7 | 华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金 | 原始权益人为有限合伙型私募基金，虽然其由国有企业出资，但根据《上市公司国有股权监督管理办法》，国有出资的有限合伙企业不做国有股东认定；根据国务院国资委官网问答，32号令针对公司制企业，合伙企业应以合伙协议的约定为依据。原始权益人转让子公司股权无需适用国有企业产权转让进场交易的规定。 | 不适用国资交易进场相关规定 |
8 | 浙商证券沪杭甬杭徽高速封闭式基础设施证券投资基金 | 各原始权益人的国资监督管理机构（浙江省国资委、杭州市临安区政府国资办、余杭区国资办、杭州市国资委）出具批复，同意将m88 sport betting app公司股权转让给基于公募REITs需要设立的特殊目的载体，转让价格不低于资产评估值。 | 未明确方式 |
八
、PPP（含特许经营）类m88 sport betting app合规和转让审批情况
9个m88 sport betting app中，有4个m88 sport betting app涉及PPP类m88 sport betting app特殊安排，主要体现在地方规定或相关协议中对特许经营权人股权变更的限制。其中3个m88 sport betting app中，政府主管部门、m88 sport betting app实施机构或相关协议约定的主体均已书面同意相关股权转让，剩余1个m88 sport betting app由原始权益人承诺未来对m88 sport betting app公司继续控股及并表管理。具体如下：
序号 | 基金名称 | 特许经营权的转让即限制 | 解决方式 |
1 | 平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金 |
| 广州市交通运输局做出《广州市交通局关于以广河高速（广州段）发行公募REITs的复函》，同意本m88 sport betting app股权转让。 |
2 | 中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金 | 《北京首钢生物质能源m88 sport betting app垃圾处理服务协议》约定，未经市城管委同意，m88 sport betting app公司股权结构不得发生变化。 | 北京市城管委做出复函，同意将m88 sport betting app公司股权转让至公开募集基础设施证券投资基金及其下设基础设施资产支持证券等特殊目的载体。 |
3 | 富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金 | 根据特许经营协议，m88 sport betting app公司股权变化的需经m88 sport betting app实施机构批准。 |
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4 | 浙商证券沪杭甬杭徽高速封闭式基础设施证券投资基金 | 根据《浙江省收费公路管理办法》，收费公路经营企业股权转让造成控股方变更的，应报省政府批准。 | 原始权益人出具承诺函，承诺认购基础设施REITs相应基金份额，以确保m88 sport betting app公司控股股东不发生变化，并对m88 sport betting app公司进行并表管理；如减持导致控股股东变化的，履行相应报批手续。 |
9个m88 sport betting app中仅中金普洛斯仓储物流封闭式基础设施证券投资基金涉及外商投资相关交易背景，但法律法规、相关规定中未对该m88 sport betting app外商投资相关问题做出特殊规定。
9个m88 sport betting app中，在基金设立前m88 sport betting app公司存在存量外部借款3的m88 sport betting app共计2个，分别为平安广州交投广河高速公路和华安张江。其中平安广州交投广河高速公路m88 sport betting app将在基金设立后归还部分存量借款、保留部分存量借款；华安张江m88 sport betting app将在基金设立后归还全部存量借款。上述2个m88 sport betting app归还存量借款的资金来源均为专项计划向m88 sport betting app公司提供的股东借款。
9个m88 sport betting app中，在基金设立后m88 sport betting app公司存在外部借款安排的m88 sport betting app共计2个。其一为上述平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金，其将在基金设立后保留一部分外部借款；其二是博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金，其将在基金设立后在SPV层面引入并购贷款，用于收购m88 sport betting app公司股权。其余7个m88 sport betting app在基金设立后均无外部借款安排，m88 sport betting app公司的股债结构主要通过专项计划提供股东借款或受让原始权益人及/或其关联方债权的方式搭建。
上述3个涉及外部借款安排的m88 sport betting app主要信息摘录如下：
序号 | 基金名称 | 基金设立前m88 sport betting app公司存量外部借款情况 | 基金设立后m88 sport betting app公司新增外部借款、存量外部借款替换/留存安排 |
1 | 平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金 | 工商银行庙前支行借款本金余额1,458,010,000元，增信措施包括应收账款质押担保及账户监管； 招商银行广州分行借款本金余额800,000,000元，增信措施包括应收账款质押担保及账户监管； 浦发银行广州分行借款本金余额1,367,780,000元，增信措施包括应收账款质押担保及账户监管。 | 专项计划将向m88 sport betting app公司发放股东借款约26亿元，用于清偿左述招商银行广州分行、浦发银行广州分行全部借款，及工商银行庙前支行部分借款，并解除左述全部增信措施； 保留工商银行庙前支行剩余借款1,000,000,000元，无增信措施。 |
2 | 华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基 | m88 sport betting app公司：工商银行上海虹口支行借款本金余额31,200万元，增信措施包括基础设施m88 sport betting app抵押担保、m88 sport betting app公司租金收入质押担保、m88 sport betting app公司股权质押担保； 安恬投资（m88 sport betting app公司股东）：工商银行上海虹口支行借款本金余额43,880.80万元，增信措施包括基础设施m88 sport betting app抵押担保及m88 sport betting app公司股权质押担保。 | 专项计划将向m88 sport betting app公司、安恬投资提供股东借款，用于偿还左述借款并解除全部增信措施。 |
3 | 博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金 | 无。 | 拟引入招商银行深圳分行提供并购贷款，授信金额为4亿元，首次提款金额为3亿元，增信措施包括m88 sport betting app公司股权质押担保、基础设施m88 sport betting app抵押担保、应收账款质押担保。 |
9个m88 sport betting app的基金合同中，大部分仅对基金财产（包括m88 sport betting app公司股权、基础设施m88 sport betting app资产等）的处置进行了原则性的约定，仅首钢生物质m88 sport betting app、博时招商蛇口m88 sport betting app对处置环节的具体安排作出了约定。从该2个m88 sport betting app的约定来看，后续基金财产处置方式主要包括优先收购权人受让、公开拍卖、产权交易所挂牌等方式，主要安排如下：
序号 | 基金名称 | 处置方式 |
1 | 中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金 |
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2 | 博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金 |
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9个m88 sport betting app的战略配售认购份额占基金总份额的比例均超过了50%，战略配售主体均包括了原始权益人或其同一控制下的关联方，以及其他战略投资者。9个m88 sport betting app中，原始权益人或其同一控制下的关联方认购的战略配售份额占基金总份额比例超过50%的m88 sport betting app共3个，分别为平安广州交投广河高速公路m88 sport betting app、浙商杭徽m88 sport betting app、首创水务m88 sport betting app。各m88 sport betting app的战略配售情况如下：
序号 | 基金名称 | 认购主体 | 认购份额数量 | 认购份额占比 | 限售期 |
1 | 东吴苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金 | 苏州工业园区建屋产业园开发有限公司、苏州工业园区科技发展有限公司（原始权益人） | 2.7亿 | 30% | 各自持有10%的基金份额限售期为60个月，超过10%部分基金份额限售期为36个月 |
苏州工业园区经济发展有限公司（原始权益人同一控制下关联方） | 0.9亿 | 10% | 36个月 | ||
苏州银行股份有限公司等6家其他战略投资者 | 1.8亿 | 20% | 12个月 | ||
2 | 平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金 | 广州市高速公路有限公司（原始权益人同一控制下关联方） | 3.57亿 | 51% | 其中1.4亿份限售期为60个月，其余份额限售期为36个月 |
东兴证券股份有限公司等24家其他战略投资者 | 1.95亿 | 27.9% | 12个月 | ||
3 | 浙商证券沪杭甬杭徽高速封闭式基础设施证券投资基金 | 浙江沪杭甬高速公路股份有限公司（原始权益人） | 2.55亿 | 51.00% | 份额20%限售期为60个月，其余份额限售期为36个月 |
杭州市临安区交通投资有限公司等3家原始权益人同一控制下关联方 | 0.39亿 | 7.95% | 36个月 | ||
光大证券资管—光大银行—光证资管诚享7号集合资产管理计划等9家其他战略投资者 | 0.77亿 | 15.33% | 12个月 | ||
4 | 中金普洛斯仓储物流封闭式基础设施证券投资基金 | LP Capital Investment 4（HK）Limited（原始权益人同一控制下关联方） | 3亿 | 20% | 60个月 |
泰康人寿保险有限责任公司等6家其他战略投资者 | 7.8亿 | 52% | 12个月 | ||
5 | 富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金 | 北京首创股份有限公司（原始权益人） | 2.55亿 | 51% | 与深圳基础设施m88 sport betting app和合肥基础设施m88 sport betting app的特许经营权期限相同（以届时存续的前述基础设施m88 sport betting app的特许经营权到期日孰晚为准） |
三峡资本控股有限责任公司等9家其他战略投资者 | 1.25亿 | 25% | 12个月 | ||
6 | 中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金 | 首钢环境产业有限公司（原始权益人） | 0.02亿 | 20% | 60个月 |
北京首钢基金有限公司（原始权益人同一控制下的关联方） | 0.02亿 | 20% | 36个月 | ||
泰康人寿保险有限公司等8家其他战略投资者 | 0.02亿 | 20% | 12个月 | ||
7 | 红土创新盐田港仓储物流封闭式基础设施证券投资基金 | 深圳市盐田港资本有限公司（原始权益人同一控制下的关联方） | 1.6亿 | 20% | 60个月 |
深国际控股（深圳）有限公司等6家其他战略投资者 | 3.2亿 | 40% | 12个月 | ||
8 | 华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金 | 珠海安石宜达企业管理中心（有限合伙）等2家原始权益人同一控制下的关联方 | 1亿 | 20% | 60个月 |
上海国际集团资产管理有限公司等10家其他战略投资者 | 1.77亿 | 35.3% | 12个月 | ||
9 | 博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金 | 招商局蛇口工业区控股股份有限公司（原始权益人） | 2.88亿 | 32% | 其中1.8亿份限售期60个月；1.08亿份限售期36个月 |
北京首钢基金有限公司等10家其他战略投资者 | 2.97亿 | 33% | 12个月 |
9个m88 sport betting app的原始权益人通过向基金转让基础设施m88 sport betting app（包括m88 sport betting app公司股权）而回收的资金都将主要用于原始权益人其他基础设施m88 sport betting app的开发建设，且该等募投m88 sport betting app从m88 sport betting app类型上也与基金旗下的基础设施m88 sport betting app类似或相关，投入方式均为以资本金方式投入。具体情况如下：
序号 | 基金名称 | 回收资金用途 |
1 | 东吴苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金 | 拟定使用范围包括但不限于研发地块m88 sport betting app、现代服务产业园A 地块、汇智湾m88 sport betting app、苏宿智能制造产业园、生物医药产业园三期、BT+IT融合创新中心m88 sport betting app、微软二期m88 sport betting app、生物医药产业园四期、生物医药产业园五期和现代服务广场m88 sport betting app共10个基础设施m88 sport betting app的开发建设。拟投资基础设施m88 sport betting app均为产业园，用地性质为工业用地、科研用地等。上述m88 sport betting app预计总投金额为90.22亿元，其中回收资金预计使用规模为23.45亿元，拟通过资本金方式投入 |
2 | 平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金 | 以资本金的形式用于投资新的固定资产投资m88 sport betting app。新m88 sport betting app为高速公路，位于粤港澳大湾区，明细为南沙至中山高速公路、从化至黄埔高速公路（一期工程）及东晓南南站连接线北段（海珠湾隧道） |
3 | 浙商证券沪杭甬杭徽高速封闭式基础设施证券投资基金 | 用于甬金高速金华段拓宽工程（m88 sport betting app总投资132.89475亿元，拟开工时间为2022年1月）、临金高速公路临安至建德段工程（m88 sport betting app总投资206.73亿元，开工时间为2020年1月） |
4 | 中金普洛斯仓储物流封闭式基础设施证券投资基金 | 拟在全国性商贸物流节点城市，如制造业较强，第二产业总产值高，交通枢纽城市、物流业增加值大的城市以及区域性商贸物流城市（主要布局电子商务发达的城市群如长三角、京津冀和成渝城市群）进行现代仓储及其他基础设施的投资。包括普洛斯顺义李桥产业园、普洛斯蓟州邦、普洛斯怀来大数据科技产业园、华成（昆山）智能制造产业园、普洛斯昆山花桥产业园、普洛斯外高桥物流园、普洛斯常熟支塘物流园、普洛斯常熟大数据科技产业园、安普昆山花桥物流园、普洛斯杭州湾物流园、普洛斯青浦香花桥物流园、普洛斯白云空港物流园、普洛斯深圳龙华物流园、普洛斯龙泉驿南产业园和普洛斯昆明环普产业园，总投资为174.03亿元，其中回收资金预计使用规模为45.43亿元，拟通过资本金方式投入 |
5 | 富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金 | 以资本金的形式用于投资以下固定资产m88 sport betting app：广东深圳公明水质净化厂二期工程、安徽铜陵南部城区污水处理厂及配套管网建设工程PPPm88 sport betting app、安徽合肥长岗污水处理厂尾水提标及中水厂PPPm88 sport betting app、安徽宿州泗县城北污水处理厂及配套管网m88 sport betting app、陕西铜川漆水河水环境治理PPPm88 sport betting app、河北石家庄栾城区古运粮河生态修复建设 PPPm88 sport betting app、河北定州市污水处理厂扩容提标改造BOTm88 sport betting app、河北石家庄晋州市滹沱河流域水污染综合整治工程m88 sport betting app、江苏省宿迁市中心城市西南片区水环境综合整治PPPm88 sport betting app，总投资为62.274亿元，其中回收资金预计使用规模为13.84亿元 |
6 | 中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金 | 主要用于北京首钢新能源发电m88 sport betting app（生活垃圾二期）m88 sport betting app（总投资约18.82 亿元，其中自有资金出资8.82 亿，申请政府资金5.25 亿元，银行贷款4.75 亿元）、永清县生活垃圾焚烧发电厂m88 sport betting app（一期）（总投资约3.81 亿元，其中自有资金出资0.78 亿元，合作方出资0.42 亿元，银行贷款2.61 亿元），m88 sport betting app总投资为22.63 亿元 |
7 | 中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金 | 拟投入的m88 sport betting app包括深圳港盐田港区东作业区一期集装箱码头工程、深汕特别合作区小漠国际物流港一期m88 sport betting app以及盐田港冷链服务仓m88 sport betting app，总投资为164.77亿元，其中回收资金预计使用规模为12亿元，拟通过资本金方式投入 |
8 | 华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金 | 募集资金投资m88 sport betting app包括3-2m88 sport betting app（产业发展服务园区）、3-4m88 sport betting app（产业发展服务园区）、4-2m88 sport betting app（产业发展服务园区），总投资为73.62亿元，其中回收资金预计使用规模为4.54亿元 |
9 | 博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金 | 募集资金投资m88 sport betting app包括招商局智慧城A5、C地块一期和二期、高新网谷、杭州运河网谷、青岛网谷汇智园一期R&Q、海门开发区邮轮配套产业园，回收资金均拟通过资本金方式投入 |
1、本文所引用的数据和信息均来自于上海证券交易所（http://www.sse.com.cn/reits/home/）和深圳证券交易所（http://reits.szse.cn/）公布的信息。
2、国有资产交易、外商投资及特许经营相关的转让限制已在本文其他专门章节讨论，未在下表列出。
3、未涵盖原始权益人及其关联方对m88 sport betting app公司享有的往来款/股东借款债权。
