《私募证券投资m88 casino app运作指引》(征求意见稿)要点简评

《运作指引》

对比法规

第五条【募集及存续门槛】私募证券投资m88 casino app的初始实缴募集资金规模不低于1000万元人民币。m88 casino app合同中应当明确约定，除市场波动导致净值变化外，连续60个交易日出现m88 casino app资产净值低于1000万元人民币的，该私募证券投资m88 casino app进入清算流程。私募m88 casino app托管人应当督促私募m88 casino app管理人履行相关信息披露义务，按约定办理m88 casino app清算事宜。

《公开募集证券投资m88 casino app运作管理办法》

第四十一条第一款 按照本办法第十二条第一款成立的开放式m88 casino app，m88 casino app合同生效后，连续二十个工作日出现m88 casino app份额持有人数量不满二百人或者m88 casino app资产净值低于五千万元情形的，m88 casino app管理人应当在定期报告中予以披露；连续六十个工作日出现前述情形的，m88 casino app管理人应当向中国证监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他m88 casino app合并或者终止m88 casino app合同等，并召开m88 casino app份额持有人大会进行表决。

《运作指引》

对比法规

第六条【特殊投向适当性匹配要求】私募证券投资m88 casino app的风险等级应当与风险收益特征相匹配。私募证券投资m88 casino app主要投向流动性较低资产、衍生品、境外资产的，投资者风险评级不得低于m88 casino app风险等级。

《证券期货投资者适当性管理办法》

第十九条 经营机构告知投资者不适合购买相关产品或者接受相关服务后，投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品或者接受相关服务的，经营机构在确认其不属于风险承受能力最低类别的投资者后，应当就产品或者服务风险高于其承受能力进行特别的书面风险警示，投资者仍坚持购买的，可以向其销售相关产品或者提供相关服务。

《运作指引》

第七条【规范申赎管理】根据私募证券投资m88 casino app投资标的的流动性、投资策略、投资者需求等因素，私募m88 casino app管理人可以设立存续期间可办理m88 casino app份额申购、赎回的开放式私募证券投资m88 casino app和存续期间不得办理m88 casino app份额申购、赎回的封闭式私募证券投资m88 casino app。

开放式私募证券投资m88 casino app应当明确投资者的申购、赎回的程序、时间、次数及限制事项。开放式私募证券投资m88 casino app至多每月开放一次m88 casino app份额的申购、赎回。

仅面向下列投资者募集的m88 casino app可不受前款规定的开放申购、赎回频率限制：

(一) 社会保障m88 casino app、企业年金等养老m88 casino app，慈善m88 casino app等社会公益m88 casino app；

(二) 受国务院金融监督管理机构监管的金融机构，及其发行的资产管理产品；

(三) 在协会备案的私募m88 casino app；

(四) 中国证监会、协会规定的其他投资者。

私募证券投资m88 casino app可以设置临时开放日，并在m88 casino app合同中明确约定临时开放日的触发条件仅限于因法律法规、监管政策调整、重大情势变更、合同变更或解除等情形，不得利用临时开放日的安排办理申购。私募m88 casino app管理人应当在临时开放日前2个交易日通知全体投资者。

第八条【锁定期安排】私募m88 casino app管理人应当建立健全产品流动性风险管理制度。m88 casino app合同应当根据产品类型、投资策略和风险特征等因素约定不少于6个月的份额锁定安排，仅面向本指引第七条第三款投资者募集的m88 casino app除外。

私募m88 casino app管理人及其员工自有资金参与私募证券投资m88 casino app跟投的份额锁定安排不得少于12个月。

《运作指引》

对比法规

第十二条【组合投资】私募证券投资m88 casino app应当采用资产组合的方式进行投资。单只私募证券投资m88 casino app投资于同一资产的资金，不得超过该m88 casino app净资产的25%；同一私募m88 casino app管理人管理的全部私募证券投资m88 casino app投资于同一资产的资金，不得超过该资产的25%。银行活期存款、国债、中央银行票据、政策性金融债、地方政府债券、公开募集m88 casino app等中国证监会、协会认可的投资品种除外。

符合下列条件之一的，不受前款规定的投资比例限制：

(一) 参与战略配售、上市公司非公开发行股票等特定项目投资，并在m88 casino app合同中明确约定拟投标的名称、投资比例的封闭式私募证券投资m88 casino app；

(二) 在m88 casino app合同中明确约定将90%以上m88 casino app资产投资于符合本条第一款组合投资要求的单只m88 casino app的私募证券投资m88 casino app；

(三) 中国证监会、协会规定的其他情形。

第十五条【上市公司股票投资要求】同一实际控制人控制的私募证券m88 casino app管理人的自有资金、管理的所有私募证券投资m88 casino app、担任投资顾问管理的资产管理产品合计持有单一上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的30%，中国证监会、协会另有规定的除外。

《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》

第十五条一个集合资产管理计划投资于同一资产的资金，不得超过该计划资产净值的25%。除以收购公司为目的设立的资产管理计划、专门投资于未上市企业股权的资产管理计划外，同一证券期货经营机构管理的全部集合资产管理计划投资于同一资产的资金，不得超过该资产的25%。银行活期存款、国债、中央银行票据、政策性金融债、地方政府债券等中国证监会认可的投资品种除外。

全部投资者均为符合中国证监会规定的专业投资者且单个投资者投资金额不低于1000万元的封闭式集合资产管理计划，以及完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的资产管理计划等中国证监会认可的其他集合资产管理计划，不受前款规定的投资比例限制。

同一证券期货经营机构管理的全部资产管理计划及公开募集证券投资m88 casino app(以下简称公募m88 casino app)合计持有单一上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的30%。完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的资产管理计划、公募m88 casino app，以及中国证监会认定的其他投资组合可不受前述比例限制。

《运作指引》

对比法规

第十三条【禁止多层嵌套】私募证券投资m88 casino app架构应当清晰、透明，不得通过设置复杂架构、多层嵌套等方式规避监管要求。

私募证券投资m88 casino app投资于其他私募证券投资m88 casino app或者金融机构发行的资产管理产品的，应当明确约定所投资的私募证券投资m88 casino app或者资产管理产品不再投资除公开募集m88 casino app以外的其他私募证券投资m88 casino app或者资产管理产品。

由符合本指引第十二条第二款第二项条件的产品所投私募证券投资m88 casino app再投资一层其他私募证券投资m88 casino app的，不受前款限制，但所涉各层m88 casino app不得均由同一私募m88 casino app管理人及其关联方管理。

第十八条【境外投资要求】私募证券投资m88 casino app投资境外资产的，应当遵守跨境投资相关法律法规及业务规则。

《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》

第十五条第二款 全部投资者均为符合中国证监会规定的专业投资者且单个投资者投资金额不低于1000万元的封闭式集合资产管理计划，以及完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的资产管理计划等中国证监会认可的其他集合资产管理计划，不受前款规定的投资比例限制。

《运作指引》

对比法规

第十七条【衍生品交易】私募证券投资m88 casino app开展衍生品交易的，应当以风险管理、资产配置为目标，以中国证监会认可的衍生品经营机构为交易对手方，并符合下列要求：

(一)参与衍生品交易期间m88 casino app净资产不低于5000万元人民币，但市场波动导致净值变化的除外；

(二)向单一交易对手方缴纳的保证金不得超过m88 casino app净资产的20%；

(三)参与衍生品交易的名义本金合计不得超过m88 casino app净资产的200%，m88 casino app合同中明确约定参与衍生品交易所缴纳的保证金不超过m88 casino app净资产50%的除外；

(四)不得将衍生品交易异化为股票、债券等场内标的的杠杆融资工具，不得为m88 casino app销售机构向自然人投资者销售特定结构的衍生品提供通道服务，不得为不符合专业交易者标准的投资者提供衍生品交易通道服务。

《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》

第四条第二款 资产管理产品按照投资性质的不同，分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品和混合类产品。固定收益类产品投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于80%，权益类产品投资于股票、未上市企业股权等权益类资产的比例不低于80%，商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%，混合类产品投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产且任一资产的投资比例未达到前三类产品标准。……

第二十条 资产管理产品应当设定负债比例(总资产/净资产)上限，同类产品适用统一的负债比例上限。每只开放式公募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%，每只封闭式公募产品、每只私募产品的总资产不得超过该产品净资产的200%。计算单只产品的总资产时应当按照穿透原则合并计算所投资资产管理产品的总资产。

《运作指引》

对比法规

第四条【禁止通道业务】私募m88 casino app管理人应当对投资者资金来源的合规性进行审查，不得由投资者或其指定第三方下达投资指令或者自行负责投资运作，不得为金融机构、其他私募m88 casino app管理人，金融机构资产管理产品以及其他私募m88 casino app提供规避投资范围、杠杆约束、投资者门槛等监管要求的通道服务。

《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法的规定》

第四十七条 证券期货经营机构应当切实履行主动管理职责，不得有下列行为：

(一) 为其他机构、个人或者资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务；

(二) 由委托人或其指定第三方自行负责尽职调查或者投资运作；

(三) 由委托人或其指定第三方下达投资指令或者提供具体投资标的等实质性投资建议；

(四) 根据委托人或其指定第三方的意见行使资产管理计划所持证券的权利；

(五) 法律、行政法规和中国证监会禁止的其他行为。

《运作指引》

第十九条【私募量化m88 casino app】开展量化交易的私募证券投资m88 casino app，应当满足下列要求：

(一) 私募m88 casino app管理人具有完备的保障交易系统安全、数据安全的风控机制和应急管理制度，建立内部决策、管理、执行和监督机制，确保网络和信息安全管理能力、风险控制能力、软硬件及人员保障与交易策略、业务规模、业务复杂程度等相匹配；

(二) 私募m88 casino app管理人建立健全交易策略的研发、测试、验证、上线等业务流程的内部管理机制；

(三) 私募m88 casino app管理人建立并有效执行防范自成交、反向交易、持股比例超限等异常交易风险的内部管理制度；

(四) 私募m88 casino app管理人保存历史交易记录、策略源代码、算法或策略的文字说明及其他相关资料，保存期限不少于20年；

(五) 私募m88 casino app名称中包含“量化”字样，m88 casino app合同、募集说明书等材料中体现具体的投资策略；

(六) 中国证监会、协会规定的其他要求。

《运作指引》

对比法规

第二十条【业绩报酬】私募证券投资m88 casino app设定业绩报酬的，应当在m88 casino app合同中合理设定业绩报酬的计提方法、频率、比例，业绩报酬与m88 casino app业绩表现挂钩。私募m88 casino app管理人应与投资者利益保持一致，不得在合同中约定不公平或者不恰当的业绩报酬相关条款，不得采用对自身明显有利或者过度激励的计提方式。

私募证券投资m88 casino app只能采取一种业绩报酬计提方法，且该种计提方法应当基于m88 casino app份额的整体收益情况进行计算，保证公平对待投资者。私募证券投资m88 casino app计提业绩报酬除另有规定外应当以m88 casino app份额取得正收益为前提。

《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》

第四十一条 证券期货经营机构可以与投资者在资产管理合同中约定提取业绩报酬，业绩报酬应当计入管理费。

证券期货经营机构应当坚持公平对待投资者、长期业绩导向和适当激励原则，合理设定业绩报酬的提取频率、比例，以及包括业绩报酬在内的管理费的收取比例上限，确保业绩报酬提取与资产管理计划的存续期限、收益分配和投资运作特征相匹配。

业绩报酬应当从分红资金、退出资金或清算资金中提取，从分红资金中提取业绩报酬的频率不得超过每6个月一次。业绩报酬的提取比例不得超过计提基准以上投资收益的60%。

《运作指引》

第二十五条【压力测试】同一实际控制人控制的私募证券m88 casino app管理人在最近一年度末合计m88 casino app管理规模在20亿元以上的，应当持续建立健全流动性风险监测、预警与应急处置、关于预警线与止损线的风险管理制度，每季度至少进行一次压力测试。私募m88 casino app管理人应当结合市场状况和自身管理能力制定并持续更新流动性风险应急预案，明确预案触发情景、应急程序与措施等。

第二十八条【风险准备金】同一实际控制人控制的私募证券m88 casino app管理人在最近一年度末合计m88 casino app管理规模20亿元以上的，其应当自本年度起从m88 casino app管理费(含业绩报酬)中提取风险准备金，主要用于弥补因私募m88 casino app管理人违法违规、违反合同约定、操作错误或者技术故障等给私募证券投资m88 casino app或者投资者造成的损失。鼓励其他私募证券m88 casino app管理人结合自身特点建立风险准备金管理制度。

《运作指引》

对比法规

第二十七条【信息报送要求】私募m88 casino app管理人应当按照下列要求向协会报送信息：

(一) 每季度报送私募证券投资m88 casino app的募集情况、投资运作、投资者情况，以及私募m88 casino app管理人关联方情况等信息；其中同一实际控制人控制的私募证券m88 casino app管理人在最近一年度末合计m88 casino app管理规模20亿元以上的，应当自本年度起每月报送前述信息；

(二) 私募证券投资m88 casino app发生本指引第二十六条第二款第(三)项情形的，应当及时向协会报告；

(三) 年末m88 casino app净资产1亿元以上的私募证券投资m88 casino app，应在每一会计年度结束之日起4个月内向协会报送经符合规定的会计师事务所审计的财务报告，财务报告中应当对关联交易进行专项说明；其中年末m88 casino app净资产10亿元以上的私募证券投资m88 casino app，其年度财务报告应当经中国证监会备案的会计师事务所审计；

(四) 按年度报送经审计的私募m88 casino app管理人财务报告，财务报告中应当对关联交易进行专项说明；其中同一实际控制人控制的私募证券m88 casino app管理人在最近一年度末合计m88 casino app管理规模50亿元以上的，其年度财务报告自本会计年度起，应当经中国证监会备案的会计师事务所审计；

(五)按协会要求报送投资安排、流动性、杠杆、预警线、止损线、压力测试等情况的临时报告。

《私募投资m88 casino app登记备案办法》

第六十一条 私募m88 casino app管理人应当按照规定报送下列信息：

(一) 在每一会计年度结束之日起4个月内，报送私募m88 casino app管理人的相关财务、经营信息以及符合规定的会计师事务所审计的年度财务报告；管理规模超过一定金额以及本办法第十七条规定的私募m88 casino app管理人等，其年度财务报告应当经中国证监会备案的会计师事务所审计；

(二) 报送所管理的私募m88 casino app的投资运作情况；

(三) 在每一会计年度结束之日起6个月内，报送私募股权m88 casino app的相关财务信息以及符合规定的会计师事务所审计的年度财务报告；m88 casino app规模超过一定金额、投资者超过一定人数的私募m88 casino app等，其年度财务报告应当经中国证监会备案的会计师事务所审计；

(四)中国证监会、协会要求报送的临时报告和其他信息。

……

《运作指引》

第二十九条【投资顾问业务】私募m88 casino app管理人开展证券投资顾问业务的，应当参照本指引执行，不得通过担任投资顾问方式规避本指引规定。

《运作指引》

第三十二条【实施时间】本指引自2023年X月X日起施行。

本指引施行前已备案私募证券投资m88 casino app不符合本指引要求的，按下列要求执行：

（一）不符合本指引第四条、第五条、第九条、第二十四条的，不得新增募集规模，不得新增投资者，不得展期，新增投资活动须符合本指引要求，合同到期后予以清算。

（二）不符合本指引第十二条至第十四条、第十六条、第十七条的，自本指引施行之日起给予十二个月过渡期，在本指引施行十二个月后仍不符合前述条款投资要求的，不得新增募集规模，不得新增投资者，不得展期，新增投资活动须符合本指引要求，合同到期后予以清算；

（三）新增投资者应当符合本指引第八条要求；

（四）涉及本指引要求的m88 casino app合同条款发生变更的，变更后的内容应当符合本指引要求；m88 casino app合同存续期限发生变化的，应当按照本指引要求修改m88 casino app合同；无固定存续期限的私募证券投资m88 casino app，应当在本指引施行十二个月内按照本指引要求及协会规定修改m88 casino app合同。