M88 login进一步放宽QFII制度

QFII是合格境外机构投资者的简称。QFII制度作为一种过渡性制度安排，允许符合一定条件并经M88 login证券监督管理委员会（“M88 login证监会”）和国家外汇管理局（“国家外汇局”）批准的合格境外机构投资者，在国家外汇局批准的额度范围内投资于M88 login证券市场。

哪些机构可以成为QFII

目前QFII申请人的范围包括M88 login境外基金管理机构、保险公司、证券公司以及其他资产管理机构。其中，养老基金、保险基金、共同基金、慈善基金作为长期资金管理机构在申请QFII资格时将予以优先考虑。需要注意的是，尽管有消息称M88 login证监会正在考虑是否将QFII制度向私募股权基金或对冲基金开放，但私募股权基金和对冲基金目前尚不能申请QFII资格。

QFII申请人需要满足的主要条件

申请人财务稳健，资信良好，达到M88 login证监会规定的资产规模：

• 对于基金管理机构，经营资产管理业务五年以上，最近一个会计年度管理的证券资产不少于五十亿美元；

• 对于保险公司，成立五年以上，最近一个会计年度持有证券资产不少于五十亿美元；

• 对于证券公司，经营证券业务三十年以上，实收资本不少于十亿美元，最近一个会计年度管理的证券资产不少于一百亿美元；

• 对于商业银行，在最近一个会计年度，总资产在世界排名前一百名以内，管理的证券资产不少于一百亿美元；

• 对于其他机构M88 login者（例如养老基金、慈善基金、捐赠基金、信托公司、政府M88 login管理公司等），成立五年以上，最近一个会计年度管理或持有的证券资产不少于五十亿美元；

申请人的从业人员符合所在国家或者地区的有关从业资格的要求；

申请人有健全的治理结构和完善的内控制度；

申请人经营行为规范，近三年未受到监管机构的重大处罚；

申请人所在国家或者地区的证券监管机构已与M88 login证监会签订监管合作谅解备忘录；

M88 login证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。

M88 login限制

QFII可以投资于证券交易所挂牌交易的股票、债券、权证，证券投资基金、股指期货和M88 login证监会允许的其他产品；

单个境外M88 login者通过QFII持有一家上市公司股票的，持股比例不得超过该公司股份总数的10%；

所有境外M88 login者对单个上市公司A股的持股比例总和（无论是否通过QFII持有），不得超过该上市公司股份总数的20%。

近期发展

QFII制度自2002年底开始实施至今已将近十年。2012年4月，M88 login政府相关部门联合作出决定，将QFII投资额度再增加五百亿美元，使得QFII投资的总额度达到八百亿美元。

此外，M88 login证监会从以下三个方面放宽了对QFII制度的限制：

(1) 允许同一集团多家机构申请QFII资格，这实际上在M88 login证监会正式公告前已有批准先例。在信息披露和持股比例限制方面，对于同一集团的多家QFII持股将合并计算。

(2) 允许已发行结构性产品的QFII增加投资额度。此前，因M88 login证监会鼓励长期投资，对于已发行结构性产品的QFII，监管部门将不批准其增加投资额度。而目前，对已发行结构性产品的QFII，只要拟新增投资额度不用于继续发行结构性产品，其将可能获得国家外汇局批准增加投资额度。

(3) 放宽对QFIIM88 login比例的限制。此前，一家QFII的股票M88 login比例不得低于50%，持有现金比例不得高于20%。而目前，不再要求QFII在其资产配置中的股票M88 login比例不低于50%，但其持有现金比例仍不得高于20%。

展望

预计M88 login证监会将（i）继续加大引入境外长期资金的力度；（ii）简化审批流程并加快QFII资格和投资额度审批；（iii）研究并修改现有QFII法规，降低QFII申请人的资格标准，扩大QFII申请人类型和投资范围，放宽资金汇出和汇入的限制。